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余額寶監管風暴:存款搬家動了銀行奶酪


余額寶監管風暴

萬億規模致流動性風險升級 存款搬家動了銀行奶酪

用一半海水一半火焰來描繪過去一周貨幣基金的“心情”,可謂再貼切不過。先是貨幣基金整體規模突破萬億元、互聯網貨幣基金領頭羊余額寶沖擊5000億元的好消息,后是“取締余額寶”聲音的出現,并引發爭論井噴。

《華夏時報》記者綜合各方采訪顯示,對互聯網貨幣基金的爭議,伴隨著規模非常規的擴充,其風險與隱憂已被越來越多人注意,可預見的是,監管部門加強監管的措施將在創新和風險間找到平衡。

在中央財經大學金融學院教授郭田勇看來,余額寶不但使銀行著急,也令央行進行反思,余額寶對利率市場化起到了良好的促進作用,對未來整個金融業的創新發展,起到了很強的倒逼作用。

余額寶遭遇取締之聲

從0到2500億,余額寶用了200多天時間,之后又僅用了30天從2500億到目前4000億元以上,用戶數超過6100萬。

但風光無限之時,余額寶突遇取締之聲。

2月21日,有媒體人士公開呼吁要“取締余額寶”,其觀點鮮明,稱余額寶是趴在銀行身上的“吸血鬼”,典型的“金融寄生蟲”。

事實上,這并非對余額寶提出要加強管制的單一聲音,只是此前意見沒有如此直白地提出取締。

工行前行長楊凱生指出,要依法合規,不能僅宣傳網絡理財產品的各類余額寶們的好處,要充分揭示它的風險;央行前副行長吳曉靈表示,余額寶們其實在變相吸收銀行存款,理財產品絕對不允許承諾回報。

農行首席經濟學家向松祚則指出,余額寶有什么理由不遵守與銀行一樣的監管要求?余額寶是吸收客戶的活期存款許諾高額收益,與銀行并無區別。監管部門有一切理由要求余額寶遵守銀行或一切存款機構必須遵守的規范;譬如上繳存款準備金、提取損失備付金、滿足資本充足率等。

耐人尋味的是,主管互聯網金融的央行副行長劉士余的看法是,“寬容加需要時間來觀察。”從央行的最新表態來看,寬容當然是不能突破“底線”:即不能非法吸收公眾存款、不能非法集資。

不可否認,余額寶們的確動了銀行的乳酪和地盤。

根據央行最新公布的1月份金融統計數據顯示, 1月新增人民幣貸款1.33萬億元,創近4年來最高,但同時,1月存款驟降9402億元,大量短期存款一夜間不知去向。

存款搬家進貨基

存款搬家的同時,貨幣基金在高速成長。

根據中國基金業協會網站數據,截至1月底,基金公司管理的貨幣基金總規模達到9532億元,逼近萬億元大關,比去年底大增2054億元,增幅高達27%。濟安金信基金研究員馬永靖認為,照此推算,貨幣基金目前很可能已突破萬億元大關,2月底規模將可能達到11000億元。

錢景財富董事長趙榮春就此向記者指出,流失的存款大部分都流向了以余額寶為代表的互聯網金融產品。

趙榮春表示,以余額寶為代表的這些產品收益均是來自與其對應的貨幣市場基金,由于銀行的活期存款利率和貨幣市場存在4%左右的利差,在沒有互聯網基金之前,很多人享受不到利差收益,現在通過互聯網基金這一渠道已變得觸手可及。

郭 田勇也指出,余額寶使公眾得到了本來就應該得到的東西,如果銀行利率市場化,余額寶的套利空間也就消失了,而銀行自己是沒有動力做余額寶的,銀行如果做的 話,就等于自己抬高自己的經營成本。在他看來,余額寶在某種程度上發揮了鯰魚效應,改變不合理的融資制度,效果正在初顯。

郭田勇指出,銀行融資成本升高了,但事情的起源不能怪余額寶,在制度上,管制利率和協議存款利率之間存在無風險套利空間,余額寶對接的天弘增利寶貨幣基金目前能有6%這么高的收益,也是銀行在議價過程中愿意給出這么高的協議存款利率。

或提高風險準備金比例

目前,國內銀行存款中,除了協議存款利率是放開的,其他利率都是被管制的,而利率管制所造成的監管紅利是貨幣基金爆發的根本原因。

不過,余額寶們規模突飛猛進的同時,無一例外地高度依賴協議存款,根據Wind資訊數據統計,去年年底,協議存款占全部貨幣市場基金凈值達64.68%,一些互聯網貨幣基金的投資對象90%都是銀行超短期的協議存款。

據記者了解,這一變化已引起監管部門關注。過去兩個月里,證監會針對互聯網貨幣基金已多次召開監管會議。最近的一次是在2月21日,證監會召集貨幣基金規模居前的十余家基金公司總經理開會,專門提醒貨幣基金規模迅速膨脹帶來的風險。

馬永靖就此向記者表示,監管層所提示的貨幣基金風險,主要集中于貨幣基金規模增長過快可能帶來的流動性風險,以及對貨幣基金集中投資協議存款的擔憂。

據記者了解,協議存款可提前支取,但普通存款人最多只能獲取同期的活期存款利率;但對于貨幣基金投資協議存款,銀監會和證監會給予“政策優惠”,規定貨幣基金若提前支取可不罰息,利率損失由銀行承擔。

馬永靖指出,一旦貨幣基金的這一紅利消失,比如被銀監會或銀行叫停,協議存款提前支取只能獲得活期利息,而貨幣基金已經按定期利息按日支付給投資者,這部分的利息差額從基金公司的風險準備金中計提,以彌補客戶的損失。

一位上?;鸸镜呢泿呕鸾浝硐蛴浾咄嘎?,現在期限比較長的協議存款,是采取季度付息,而余額寶等較為強勢的貨幣基金與銀行談判時的做法是:要求部分銀行每7天結算一次協議存款利息。

在他看來,即使余額寶目前所投協議存款的利息為“7天一付”,其未收到的協議存款利息也應在幾億元規模,而這個風險敞口是目前天弘基金1.3億元風險準備金無法覆蓋的。

馬永靖指出,隨著貨幣基金規模越來越大,資產集中又配置在協議存款上,一旦發生類似“錢荒”的極端情況,其風險可能比較大,所以監管層可能會提高貨幣基金的風險準備金比例,但此項政策的收緊,意味著貨幣基金的收益將降低,因為從貨幣基金中提取的風險準備金是不會有收益的。

在她看來,目前還難以預計貨幣基金收益率會受到多大程度影響,風險準備金的比例到底會提高多大幅度是關鍵影響因素。但有一點是確定的,余額寶此前年化7%的收益水平是不可持續的,收益率維持在4%—5%是常態。


更新時間:2014-03-28
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